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美联邦利率回到2%时代,利率路径已转向更低

美联邦利率回到2%时代,利率路径已转向更低

2019-11-08 09:13:24

《财经》特约记者严敬/华盛顿苏琪文/编辑

面对全球经济的各种暗流,美联储联邦公开市场委员会(fomc)于美国时间9月18日宣布降息25个基点。联邦基金利率的目标范围从1.75%降至2.00%。这是美联储今年第二次降息,也是自金融危机以来的第二次降息。

美联储称劳动力市场依然强劲。经济增长是适度的。美联储对2019年国内生产总值增长的预测中值为2.2%。2020年为2%;美联储官员对通胀的中位预测与6月份相同。

私人投资顾问公司全球投资策略师加勒特·罗氏(Garrett roche)告诉《财经》,美联储在2018年底被怀疑过度收紧,但只是为了强调其政治独立性和不受股市控制的独立性。然而,美联储误解了美国经济中充分就业的性质,其低经济水平目前是中性的。在他看来,进一步降息、降息50个基点甚至量化宽松政策都是必要的。

美国经济目前状况良好,经济扩张已经持续了10年。根据美国商务部8月29日的最新数据,美国第二季度国内生产总值增长率略降至2%,低于7月26日首次估计的2.1%。然而,在大多数经济学家看来,美国第二季度的国内生产总值增长率将保持在2%左右,其潜在国内生产总值也将保持在2%左右。鲍威尔指出,美国经济前景面临压力。美联储需要观察波动性,并对潜在的经济状况做出反应。

美国制造业活动继续恶化。自2016年以来,ism发布的制造业采购经理人指数8月份首次跌至49.1以下。由于贸易战和全球经济放缓的巨大压力,ism的新出口订单指数大幅缩水,降至2009年以来连续两个月的最低水平。

穆迪首席经济学家马克·赞迪(Mark zandi)对《财经》表示,联邦基金利率现已降至2%或更低。美联储降息的原因是贸易战带来的不确定性。现在,贸易摩擦正在抑制商业投资和出口。疲软的通货膨胀率仍然低于美联储设定的2%的目标,这也给了美联储降低利率的自由。

除了将隔夜贷款利率目标区间下调25个基点至1.75%-2.00%之外,美联储还将银行超额准备金率(ioer)下调30个基点。目前,利率比政策利率目标区间的上限低20个基点,而此前为15个基点。美联储还将2.2万亿美元回购利率设定为1.70%,比新的政策利率目标区间底部低5个基点。贷款利率和回购利率是美联储政策利率的障碍。此次调整旨在允许美联储收紧对目标政策利率的控制,该利率曾被用来影响美国和世界的金融形势。

受降息消息影响,道琼斯工业平均指数收盘时上涨36.28点,涨幅0.13%,至27,147.08点。S&P 500指数上涨1.03点,涨幅0.03%,至3006.73点。纳斯达克指数下跌8.62点,至8177.39点,跌幅0.11%。赞迪指出,美联储主席鲍威尔(Powell)暗示,如果贸易战持续下去,进一步放缓增长,美联储将进一步降息。这让全世界的投资者都很满意,在美联储(Federal Reserve)政策出台后,股票市场和债券市场最终在价格上做了小幅变动。

加勒特·罗氏(Garrett Roche)认为,美联储的担忧包括对流动性、市场泡沫、贸易和关税问题、地缘政治、2020年大选和制造业衰退的担忧。所有这些问题都是随机的,取决于具体的事件。到目前为止,眼前的问题包括美元流动性,其次是特朗普的推特、贸易问题和中东,这些问题已经演变成地缘政治问题。

美联储主席鲍威尔(Powell)在新闻发布会上表示,降息可以确保强劲的经济增长,并提供抵御风险的保护。家庭支出是经济增长的主要驱动力。自去年以来,全球经济增长的前景有所减弱,还有一些迹象表明海外经济疲软。指标显示,投资仍然疲软,经济增长预计将保持适度。美联储必须考虑任何可能对经济产生重大影响的因素。

美联储的决策一直像走钢丝一样,但鲍威尔特别表示,这一次很难做出判断。重要的时间点是2020年年中。美国大选前,加勒特·罗氏(Garrett Roche)指出,如果特朗普的支持率下降,特别是如果经济衰退发生在这一时期,所有与政治、监管和经济政策相关的不确定性都会增加。

赞迪指出,白宫贸易战给美国经济和全球经济带来了巨大挑战。如果特朗普政府仍未找到在今年年底前退出贸易战的策略,美国经济将放缓,美联储将别无选择,只能进一步大幅降息。

许多经济学家担心需求疲软的挑战。密歇根大学8月份发布的消费者信心指数意外下降,表明美国经济的主要支柱可能很弱。消费支出对美国第二季度国内生产总值增长的贡献为4.7个百分点,而投资和其他因素的下降使国内生产总值增长降至2%。如果需求继续疲软,货币政策可能无能为力。

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